Az Alap célja, hogy részesedjen a hazai kötvénypiac növekedéséből, ezzel középtávon az állampapír befektetéseket meghaladó hozamot érjen el, azoknál azonban magasabb kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok, a magyar állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, diszkontkincstárjegyek, jelzáloglevelek és vállalati kötvények szerepelnek, de kisebb mértékben kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, bankbetétekbe és külföldi állam által kibocsátott vagy garantált hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba is fektetheti vagyonát.

Az USA GDP-je a negyedik negyedévben 0,6%-kal nőtt az előzetes adatok alapján negyedéves szinten. Az előző év azonos időszakához számolt index 2,5%-os növekedést mutat. A termelői árak ismét 3% felett emelkedtek decemberben (az előző év decemberéhez képest), de ez az elmozdulás az elemzői várakozásnál mérsékeltebb volt. A fogyasztói árindex is kicsit jobb képet mutatott az előrejelzésekhez képest. A mezőgazdaságon kívül foglalkoztatottak növekedése várt feletti volt, a munkanélküliségi ráta is kicsit lejjebb ereszkedett, de a bérnövekedés mérséklődni tudott. A Fed a kamatokat ugyan nem csökkentette, de a sajtótájékoztató hangvétele kellően optimista volt, így nem láttunk eladási hullámot a kötvénypiacon. A 10 éves államkötvény hozama a hó eleji gyengülést követően az év végi érték alá tudott csökkenni.

Az eurózóna előzetes GDP adata év/év alapon szűk 1% növekedést mutatott, az előző negyedévhez képest nem volt bővülés. Az infláció decemberben a várt szerint kissé növekedett, de még mindig a 2%-os cél közelében van. Az Európai Központi Bank ismét kamatot vágott, mivel a döntéshozók az inflációs folyamatokkal elégedettek, a bérnövekedést sem tartják infláció szempontjából aggasztónak.

A japán jegybank más inflációs dinamikával szembesül, így ott a 25 bázispontos kamatemelés nem volt meglepő. A Bank of Japan ugyanakkor az emelésekkel a jelek szerint óvatos lesz, ami a feltörekvő kötvénypiacoknak is kívánatos, mivel lehetnek jelentős tőkeáttételes pozíciók. A román és a lengyel jegybank a kamatok tartása mellett döntött.

A magyar GDP adat végül enyhe növekedést mutatott negyedéves és év/év alapon is. A decemberi infláció többek közt az utolsó negyedév trendszerű forintgyengülésének is betudhatóan a vártnál jobban megugrott (4,6%). Az infláció a jegybank decemberi várakozási sávjának teteje körül alakult, az MNB így nem meglepő módon nem nyúlt a kamatokhoz.

Az ÁKK az évet ismét egy sikeres deviza-kibocsátással indította. A januári forint államkötvény aukciókon a befektetői kereslet jócskán a meghirdetett összegek felett alakult. A fix mellett a változó kamatozású kötvények kibocsátása is nagyon sikeres volt. Az éven túli futamidőkön a decemberi szintekhez képest inkább csak hónapon belül volt jelentősebb elmozdulás. A hozamgörbén év végén kialakult nagyobb alul/felülértékeltségek a nem benchmark papírokban meghirdetett aukcióknak és csereaukcióknak köszönhetően mérséklődtek.

Az alap duration értéke semleges körüli volt az időszak során. Az év elején sokszor irányt keresnek a piacok (idén ehhez hozzájárult az új USA elnök beiktatása), és ez óvatosságra intett bennünket. E mellett a decemberi hozamcsökkenés mellett ható érvek részben aktualitásukat vesztették (év végén a befektetők jellemzően csökkentik a számlapénzt), részben csökkentek (januárral kezdődött a megfigyelési időszak, ez előtt a vásárlások nem kis hányada feltehetőleg lezajlott már), részben megfordult (év végén kisebb ÁKK kibocsátási aktivitás év elején növekedni szokott). Ugyanakkor nagy gyengülést sem tudtunk volna most megindokolni.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.