Az Alap célja, hogy részesedjen a hazai kötvénypiac növekedéséből, ezzel középtávon az állampapír befektetéseket meghaladó hozamot érjen el, azoknál azonban magasabb kockázati szint mellett.

Az Alap céljának elérése érdekében portfóliójában jellemzően magyar állampapírok, a magyar állam készfizető kezességével kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, diszkontkincstárjegyek, jelzáloglevelek és vállalati kötvények szerepelnek, de kisebb mértékben kollektív befektetési értékpapírokba, az Európai Központi Bank vagy az Európai Unió valamely tagállamának jegybankja, nemzetközi pénzügyi intézmény által kibocsátott kötvényekbe, bankbetétekbe és külföldi állam által kibocsátott vagy garantált hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba is fektetheti vagyonát.

Januárban a vártnál némileg magasabb lett mind a fogyasztói, mind a termelői árak emelkedése az Egyesült Államokban. A munkaerőpiaci adatok vegyesen alakultak: ugyan a mezőgazdaságon kívüli foglalkoztatottak számának bővülése gyengébb lett, a bérnövekedés ismét magasabb lett.

Az eurózóna inflációja is kissé emelkedett, és a magindex sem tudott tovább ereszkedni. A reálgazdasági adatok közül talán a javuló kiskereskedelmi forgalmat emelhetjük ki (közel évi 2%-os növekedés). Az ipari termelés ugyan jobb lett a vártnál, de még mindig szűkülést látunk.

A japán infláció tovább emelkedett, immár 4%-ra ért. A bérnövekedés is igen magas japán viszonylatban. Ez alapján nem lenne meglepő, ha a következő ülések valamelyikén a Bank of Japan ismét kamatemelés mellett döntene. Mivel jenben hagyományosan sok tőkeáttételes pozíciót finanszíroznak, így a japán szigorítás a feltörekvő piaci kockázatkerülés irányába hathat.

A lengyel infláció már közel egy éve emelkedő pályán van, most 5% fölé ért. A jegybank így nem is csökkentett az irányadó rátán. Romániában is hasonló az áremelékedés mértéke, és ott sem volt tér a hónapban monetáris lazításra. Ugyan a cseh infláció is magasabb lett a vártnál, értéke sokkal kedvezőbb, 3% alatti. A jegybank a decemberi tartás után most ismét 25 bázisponttal vágott a rövid kamatszinten.

Európa országaiban jelenleg kiemelt kérdés a zöld átmenet finanszírozása mellett a hadikiadások jelentős növelése. Ezt a deficitszabályok feltehetőleg figyelembe fogják venni, viszont a kiadások finanszírozására lényegesen több forrást kell majd bevonni. Ez egyrészt a kötvényhozamok emelkedése irányába hat, másrészt újabb ellentéteket hozhat ki az Unión belül.

A magyar infláció a vártnál lényegesen magasabb lett, 5,5%-ra ugrott. Az összetételt nézve az MNB-t és a kormányzatot különösen az élelmiszerek és a szolgáltatások áremelkedése aggasztja. Kormányzati egyeztetések is kezdődnek az érintettekkel, szükség esetén profit- és árszabályozást is bevezethetnek. Az ipari termelési adat ismét gyenge lett, viszont az elmúlt hónapok élénkülése fényében a kiskereskedelem 0% körüli éves növekedése meglepő, és az adóbevételek szempontjából szintén kedvezőtlen hír volt.

Az MNB februárban a várakozásoknak megfelelően szinten tartotta az alapkamatot, és a jövőre vonatkozóan is elég szigorú üzenetet küldött a piacnak: a következő időszakban nem

látszik mozgástér a monetáris lazításra. A jegybanki vezetés márciussal változik, de az eddigi nyilatkozatok alapján inkább sima átmenetre számíthatunk, az inflációs cél továbbra is elsődleges marad.

Februárban számos, költségvetési élénkítés irányába mutató bejelentés érkezett, jórészt a családtámogatásokkal kapcsolatban. Ezek költségvetési terhe jelentős, de a bevezetés fokozatos lesz.

A hónap során az állampapír hozamok csak kisebb elmozdulást mutattak. Az államkötvény aukciókon a kereslet továbbra is erős.

Az alap duration értéke semleges körüli volt az időszak során. A hazai inflációs adat előtt kisebb alulsúlyt alakítottunk ki, de ezt a hónap során visszavettük.

Az alap befektetési politikájáról, forgalmazási költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól, részletesen tájékozódjon az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából.

A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére nézve.

Az oldalunkon kiszámított hozamok a forgalmazási, számlavezetési és egyéb költségek, valamint adó levonása előtt értendők. Az egy évnél rövidebb időszakok hozamai nominális (nem évesített) hozamok, az egy évnél hosszab időszakok hozamait évesítettük. Az oldalon megjelenő valamennyi információ kizárólag tájékoztatásul szolgál és nem minősül ajánlattételnek. Az Alapkezelő nem vállal felelősséget a jelen kiadvány alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.